2015年1月9日

余天佑

踏入新一年，筆者祝願讀者從心所願、更進一步。

Polly是積極計劃退休的打工仔，想趁著新一年檢討強積金組合，於是找來一些投資市場前景分析，看看今年那些市場潛力較佳，希望調整部署為資產增值。剛巧早前筆者公司的投資團隊發表最新的市場展望，可略作分享。

量化寬鬆結束美元趨強

觀乎目前環球經濟，整體復蘇動力仍然脆弱，宏觀經濟指數呈現跌勢。然而，美國去年經濟復蘇持續，股市創下新高。此外，油價低企刺激美國消費，不但有利經濟表現，當地能源進口成本大減，亦有助改善經常帳赤字。儘管美股估值相對歷史水平已不算便宜，由於企業盈利繼續向好，應可支持股市走勢，惟市場受外圍因素影響，難免會出現較大波動。

美元走勢是過去半年的環球焦點之一，由於美國當地GDP增長情況較其他發展國家要好，聯儲局又已結束量化寬鬆措施，今年甚至有機會重新加息；反觀歐日等主要央行繼續推行寬鬆措施大開水喉，相信美元走強勢頭短期內難以改變。

另一方面，歐羅區的表現相對疲弱，近期公布的經濟數據較市場預期差，幸好區內金融架構自2012年中開始改善，系統壓力已顯著減輕，相信未來一年經濟將有改善，復蘇縱使緩慢，預計當地步入衰退的機會很微。

結構性改革主導亞洲發展

亞洲方面，各國推行的經濟改革將主導市場發展。日本政府積極推行量化寬鬆措施刺激經濟，惟「安倍經濟學」能否扭轉弱勢帶來復蘇，仍有待觀察；但可以預視的是，日本央行繼續傾向放寬政策，換句話說，日圓貶值趨勢預期持續。

據近年的經驗，日圓弱勢可吸引資金流入日本市場，推高日股，故未來在日本央行實施寬鬆貨幣政策及推行市場改革下，可望為風險資產帶來支持，不過投資者仍須對日圓弱勢保持警惕。

雖然亞洲區內不少新興國家依然受制於結構性問題，前景仍未明朗，不過中國、印度及印尼均在新任領導人上場後，積極推行經濟改革，在溫和增長及結構性改革下，這些市場前景相對較樂觀。

內地股市估值仍吸引

不少投資者均關心中國的經濟狀況。中央十分關注內地樓市疲弱拖慢當地經濟增長，去年逐步鬆綁樓市政策，因此內地房地產急挫的機會輕微。中國人民銀行去年11月突然減息，增加市場流動性，不但令市場憧憬樓市走出谷底，亦使中國A股市場頓時轉活，MSCI中國指數2014年全年錄得8.2{0bbc8da4039d5376556159b0e4215760002eb23830468fe23268ef058c9f4bc9}的升幅。

截至去年10月底，MSCI亞洲(日本除外)指數的12個月預測市盈率，相對環球市場出現明顯折讓，反映區內股票具一定吸引力。從風險回報角度看，亞洲市場變得吸引，欲提高組合回報潛力的打工仔，可考慮增加亞洲市場之投資比重。

此外，中國內地股市估值仍便宜，加上「滬港通」推行，吸引大量資金流入，對A股及港股表現均具提振作用，投資前景審慎樂觀，對於能承受較高風險的進取型打工仔，亦可考慮在退休投資組合內加入香港或中國股票基金。

無論大家最終是否調整投資組合，在作投資決定前，必須做足功課，謹記退休投資應以長遠目標著眼，不要因短期市場情況輕易調整組合；更重要是先檢視自身的投資目標、財務狀況和風險承受能力，才可以為自己作出最合適的安排。