陳宇昕

2015年5月15日

香港股票市場近日表現出色，成交暢旺，更多成員意識到妥善管理強積金 的重要性。根據積金局的數據顯示，截至2014年9月，投資於股票基金的資產中，香港股票基金佔70{0bbc8da4039d5376556159b0e4215760002eb23830468fe23268ef058c9f4bc9}，數字較2004年12月的54{0bbc8da4039d5376556159b0e4215760002eb23830468fe23268ef058c9f4bc9}顯著上升，相反地 歐洲股票基金佔比，同期就由24{0bbc8da4039d5376556159b0e4215760002eb23830468fe23268ef058c9f4bc9}大跌至最近的9{0bbc8da4039d5376556159b0e4215760002eb23830468fe23268ef058c9f4bc9}。然而，隨着歐洲經濟回穩，強積金組合中欠缺歐股的成員，或許會錯過一個爭取中長線回報的機會。

歐洲經濟漸趨好轉

無可否認，近年投資者對投資歐洲的情緒起伏很大，但地區經濟狀況最近已漸入佳景，經濟復甦的苗頭在歐羅區正廣泛成長。投資者信心逐步得以恢復，這主要歸功於歐洲央行在今年1月宣布及其後落實的量寬計劃。此外，低通脹、低油價，以及歐羅疲弱均有利經濟回穩及刺激出口表現。

企業盈利推動歐股

受惠經濟轉穩，歐洲股市近期持續走強，其中一個重要推動力是企業盈利受到以上提及的因素支持，我們亦相信良好的增長勢頭會得以維持，好像歐洲出口商 競爭力受惠於歐羅不斷偏軟，相反，美國出口商則受美元強勢所拖累。此外，低質素與高質素企業估值的差別，就提供了一個可觀獲利的空間，有利於採用從下而 上、以企業基本因素分析的投資者，揀選具長線價值股票。

德法增長料有好表現

事實上，自從歐洲央行在今年3月落實量寬後，歐羅區很多國家及行業都見復甦，整體消費者信心有所改善，採購經理指數得以回穩。德國就業率及工資上升會繼續令消費者獲益。另外，由於法國、意大利、西班牙的增長基數低，因此預期這幾個國家的增速最大，值得投資者留意。

兩大風險：希臘與俄羅斯

至於風險方面，希臘及俄羅斯兩國的情況是最關鍵的風險。如果希臘退出歐羅區，會對歐洲帶來系統性風險，但歐羅區經濟已較以往大為鞏固，應有能力加以 應付。另一個好消息是，希臘與歐羅區夥伴在債務問題上的商討進度良好。而在俄羅斯方面，烏克蘭及西方國家對俄羅斯進行經濟制裁的影響需要密切關注。

加入歐股可分散風險

歐洲前景轉趨樂觀，但歐洲股票在整體強積金股票中佔比在過去10年顯著下跌，部分原因相信是與成員對當地經濟復甦速度及信心未夠強有關，但隨着更多經濟數據表現向好及股市走強，欠缺歐股的組合或許會錯過此地區的投資機遇。

此外，投資組合過分集中在單一地區(如香港)是會帶來風險，所以加入其他地區股票亦有助分散投資組合風險，並有機會帶來較高的潛在回報。投資者可留意上述的經濟情況變化，根據自己的風險胃納，適時為組合作檢討及合理調配。